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内外棉携手独立走强冲击重要关口拉开序幕【新资讯】

发布时间:2019-10-18 13:35:02 阅读: 来源:硅系厂家

即将过去的 8 月份,棉花市场的“独自惊艳”有着十足的支撑:周边市场有色金属、能源化工品种维持了冲高但总体区间振荡格局,农产品(18.80,0.03,0.16%)豆类也呈现出冲高并在月末回落8 月初价格水平,而唯有棉花市场表现特立独行,其中ICE 期棉在国际棉花10/11 年度的第一个月份里,主力12 月合约不仅突破两年来阻力80美分下方附近压力,整个一月来(截至8 月26 日)涨幅接近10%,郑州期棉在国内抛储面压力下,也走出了大幅反弹,并逼近或创出合约历史高位的行情,8 月涨幅达到5%,其中远月5 月合约创出上市来历史新高17700 元(截至8 月27 日上午10 点43 分)。

在周边市场走势欠佳的背景下,内外盘期棉却能够走出“火爆”行情,背后有那些因素在起着决定作用,本轮外棉能否顺利突破90 美分?郑州期棉1101 合约本轮能否突破18000 元整数关口?引发市场思考,也需要理性分析,梳理行情接下来的发展。

一、2010/11 年度供需面依旧偏紧,成为支撑期棉走高最坚实基础

从 8 月份USDA 公布的月度供需报告数据分析,2010/11 年度,尽管全球产量增幅超过14%(320 万吨),其中美国产量预期增幅达50%(138 万吨)、印度棉产量增幅10%(54 万吨),但由于全球消费量稳步增加2.6%(70 万吨),09/10 年度期末结转库存下降达24%(325 万吨),使10/11 年度全球期末库存下降4%(43 万吨)至993 万吨,创下1997/98 年度以来的14 年新低。

同时,在目前 USDA 对全球棉花产需预测当中,中国产量718 万吨、巴基斯坦产量206 万吨,由于天气不佳及洪水危害,数据仍然有很大的争议;而且中国下游市场的良好表现,棉花的需求量不排除后期继续调增,供需的变化,料继续对行情造成影响。

从供需变化对行情的影响历史性回顾来看,2008/09 年度由于全球主要出口国美国产量大幅缩减,全球金融危机过后经济恢复增长,各国大量消耗工业及商业库存,尤其是中国市场隐性库存大量消耗,而且在2009年产量出现大幅缩减(由前一年的750 万吨下降至640 万吨,国家统计局数据),所引发的2009/10 年度的棉花牛市行情,从周期来看,将有望继续在2010/11 年度上演下去。

二、阶段性美棉走高,得到良好的数据支撑

首先,美棉出口销售良好,抵消了预期产量增加带来的供应压力。

截至 8 月19 日当周,10/11 年度美棉签约量累计超过110 万吨,远高于去年同期的42 万吨,且连续两周签约销售超过10 万吨,要知道这是在年度开始仅半个月时间完成的一个纪录。良好的签约销售,不仅大大缓解了美棉本年度增产近140 万吨的压力,也将令美棉今年收获初期甚至到2010 年底之前的加工进度大大加快,且美棉出口价格的优势,无疑大大缓解ICE 期棉市场的登记库存压力,无疑这也是推动美棉阶段性走强的一个重要因素。

其次,基金自 7 月中旬以来净空大幅翻为净多,也功不可没。

ICE 期货交易所公布的持仓报告显示,自7 月16 日开始,经历短短两周投机净空头率2.3-2.7%之后,三周时间,便大幅翻转为投机净多头率12%以上,周边农产品、工业品市场的表现不佳,使投机力量大举增持棉花多单,超乎了市场的预料。

最终带来的影响是立竿见影的,自 7 月中旬到8 月底,跟踪外棉对中国主港报价显示,美棉 E/MOT M1-3/32" 从86 美分左右大幅上涨至98 美分附近,滑准税关税税率下,折到港报价也从当时的15500 元/吨急剧升至17500 元/吨之上,中亚棉到港报价目前已经攀升至102 美分附近,滑准税关税税率下折人民币价格超过18200 元/吨。

三、中国产量仍存分歧,然而市场各方对价格持续看高一线

国内棉花市场,目前关注的焦点主要集中在抛储市场、新花产量,其它已经在逐步发生的包括新花零星收购,新花到来之前,抛储资源能否满足企业需求。

8 月10 日开始的60 万吨储备棉抛储统计来看,首先,截至8 月26 日,储备棉累计投放市场186,121 吨,实际成交185,121 吨,成交率99%,完成了投放计划的31%;所有已成交储备棉平均等级3.66,平均长度28.33,加权均价17823 元/吨,折328 级成交价为18118 元/吨(净重)。其次,期间8 月19 日抛储价格出现大幅下跌1095 元现象,并引发了8 月20 日期棉深幅下探,弥补之前一周8 月13 日的跳空缺口,随后抛储企稳走强,期棉也相应走高。再者,自8 月25 日开始,抛储资源量中3 级所占比重下降明显,价格维持平稳或略跌。

另外对于中国棉花产量,目前从主产区调研来看,除山东外,新疆以及河南,湖北等地棉花目前生长状况良好,如果接下来20 天左右的天气顺利,普遍预期今年春播推迟造成的不利影响大大降低,棉花单产有望增加,但由于种植面积各方存在分歧,目前产量仍是很大的不确定性。从当前湖北、陕西出现的零星收购来看,价格维持在3.9 元/斤左右,由于大多为伏前桃,品级较差,且量十分有限,代表性不足,但如果按照这样的价格,加上棉农的普遍预期,今年收购初期棉花收购市场必将陷入高位僵持,成本价很难跌破16500 水平。

四、结论方面

在上述基本面分析过后,回到开篇我们所提出的问题,目前各方关注的关键价格,美棉集中在 90 美分、中国期棉集中在18000 元。在持续半个多月的大幅独立走强过后,能否顺利突破,我们看法仍较为乐观,尤其是国内市场。

在我们此前的报告中,也曾不断将1101 合约投资价值从16000,到16500,再到17000 附近之后,本次报告我们将投资价格中枢继续调整至17500。而对于1105 合约日渐成为投机资金关注品种,可比照1 月合约进行估值与投资。

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