新浪合并分众是113吗林明军的bloglinmingjunblogtechwebcomcn

新浪合并分众是“1+1=3”吗？ 12月22日新浪和分众传媒集团达成协议，新浪将增发4700万普通股（依照新浪上周五29.24美元每股的价格，交易金额高达13.74亿美元）用于购买分众传媒旗下的分众楼宇电视，框架广告以及卖场广告等业务相关的资产，分众传媒将保留其互联广告业务，影院广告业务以及传统户外广告牌业务。

消息一出，投资者纷纷看淡，新浪和分众股价都出现了大跌，当日至收盘时，新浪跌了17%，分众跌了16%多。

按照新浪和分众高层的想法，新浪合并分众应该起到“1+1=3”的作用，原话如下：

1、曹国伟表示：“这一合并的目的是为了整合中国最有实力的两大新媒体广告平台，从而为我们的客户提供更为有效的整合营销服务。我们相信本次交易将大大加强我们媒体的覆盖率和影响力，使我们成为中国广告市场不可或缺的新媒体平台。”

2、分众传媒CEO谭智表示：“在过去的几年里，我们建立起来了中国最大最有影响力的户外数字广告网络，每天覆盖1.5亿城市主流消费人群。今天我们跟新浪的合并将使我们各自的优势得到充分发挥，从而更好地服务于我们的广告客户，提升我们在中国新媒体营销市场的竞争力。”

官话归官话，为什么市场会出现这样看淡的反应呢？以下几点因素可以参考：

1、???????????? 新浪给出的价格太高了，原来新浪的市值就比分众大一点，而且分众又剥离了互联广告业务、影院广告业务以及传统户外广告牌业务（这块业务占据了将近50%的销售额），其实分众只卖一半的业务，但新浪居然安排了价值13.74的股票价值去交换（这个价值已经超出了分众的总市值），无论交易后股票怎么跌，它至少有25%以上的溢出价值。所以新浪股票大跌17%一点都不奇怪。

2、???????????? 在经济低迷期，广告商对整合打包（线上线下的广告服务体系）是否看好这个有待商榷，一般来说，在经济低迷期，广告商将压缩预算投放到核心的媒体广告去，因为要提高投放效果的性价比，也就是说不能象经济繁荣期那样大手大脚了，那些二流三流的非核心媒体平台就大幅收紧了预算投放。互联网确实是广告商非常看好的媒体平台，相对楼宇电视，框架广告以及卖场广告，2009年他们的日子将会非常困难，所以分众****这块业务从战略上是对的，除非江南春有足够的信心度过经济危机（从他近几年套现的手段看，还是卖了省事）。所以新浪合并分众，能否给广告商带来更大的利益、给自己带来更多的收入，其实投资者并不看好，1+1等于几，谁也不知道，反正等于3的概率很低，因为明年两个“1”能自保就不错了。从这个角度看，也是新浪股价走低的原因。能否让新浪挖掘出跨媒体大平台的威力，不是一天两天的事情，之前失败的案例也非常多，如TOM集团，所以新浪的前途路漫漫。

3、???????????? 分众剥离了卖出的业务后，剩余的业务价值几何？从销售额上看大约50%，从利润上看只有25%，其中好耶是其核心的业务之一。如果分众看好好耶的前途，慢慢精耕细作，会有出头的日子，按照目前中国互联网的发展速度和效益预期。但我想，这块业务也快要****了，江南春早就耐不住性子，我们等着看消息吧。(林明军）

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