大户有望借道基金投商品期货

对谁利好

利好投资者和基金公司。

可做商品期货,每季度开放一次

【变化】新规提及,将专户理财的单只“一对多”产品投资单只股票比重,由原先的10%适度提高至20%。并拟将商品期货纳入专户产品投资范畴。

【解读】业内资深人士、上海阿尔法基金研究中心研究主管庄正认为,这两项变化对投资者和基金公司都是利好。具体而言,如果只是10%的比例,那就是一种均衡配置方式;而20%则是集中配置,后者有可能获得超额收益。另,如果商品期货果真被纳入专户产品投资范畴,则填补了目前国内没有商品期货基金的空白,对基金公司是个重大创新;对投资者而言,则可借力基金公司投资商品期货,规避个人投资的风险获取收益,并有可能对冲其它市场的风险。上投摩根基金公司专户投资部投资经理丁成认为,专户业务门槛的降低,对市场的影响属于中性偏利好,将吸引一部分资金参与到基金理财业务中,但短期内流量可能不会特别明显。

【变化】将“一对多”产品开放参与和退出的频率由原来的每年至多开放一次,增加至每季度至多开放一次。

【解读】庄正介绍,“一对多”产品投资门槛是100万元。投资者大多是“富人中的穷人,穷人中的富人”。这部分人群在追求收益稳妥的基础上希望有超额收益,对资金的流动性也有一定的要求。但以往一年开放一次时间太久,相对阳光私募每月开放一次而言,极不灵活。

利好基金行业

大小公司同一“起跑线”,公平pk阳光私募

【变化】拟在专户理财业务资格准入条件中不再设置具体指标门槛,取消关于管理证券投资基金2年以上、公司净资产不低于2亿元人民币、管理资产规模不低于200亿元人民币等条件,允许所有经营规范、配备专门业务人员、制度健全的基金管理公司参与专户理财业务。

【解读】庄正介绍,截至10月15日,才有35家基金公司获得特定资产管理业务资格,62家公司中仍有27家小基金公司被“拒之门外”。而从历史看并非基金公司规模越大,发的“一对一”、“一对多”产品就越多、越好。门槛放开将给小基金公司机会后来居上,发挥突出人才的主观能动性。他举例,此前就曾有某小型基金公司的明星基金经理,因本公司不具备专户理财等业务资格,感觉无法发挥而另谋高就。

【变化】拟将“一对一”和“一对多”专户产品的初始规模限制,由原来的5000万元适度降低为3000万元。

【解读】庄正解释,“一对一”和“一对多”的竞争对手,主要是阳光私募。但实践证明,由于制度设计、规模等方面不及阳光私募灵活,公募基金的专户理财并未显示出太大“杀伤力”。而这次单只产品门槛降到3000万,正好与阳光私募的信托产品大多为3000万元规模相当。再加上述门槛、流动性、投资范围等方面的变化,可理解为管理层在制度上为公募基金更公平PK阳光私募提供便利,有助于行业发展。

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