机构最新力荐10只金股爆发在即56-【资讯】

提示声明:

本文涉及的个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该个股的个人观点,不代表我们的观点。股市有风险,投资须谨慎。

国电南瑞（600406）：重组草案业绩补偿为增长提供安全边际

分析机构：华泰证券(601688)分析师：许方宏 撰写日期：2013-05-06

国电南瑞(600406)（简称"公司"）公告了《发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》。更新了拟购资产评估值。1）交易资产仍为南瑞集团所持的北京科东100%股权、电研华源100%股权、国电富通100%股权、南瑞太阳能75%股权和稳定分公司整体资产及负债；2）拟购资产评估值为25.87 亿元，较预案公布的预估值增加13.0%；3） 增发价仍为16.44 元/股，新增股份数自预案的1.39 亿股调整为1.57 亿股，另待公司2012 年度利润分配方案（每10 股派红利2.10 元、送4 股）实施后再相应调整；4） 重组后，南瑞集团持股比例将由目前的37.25%增加至42.94%，仍为公司控股股东。

重组可增厚上市公司业绩，业绩补偿方案为后续增长提供安全边际。拟购资产去年共实现收入23.82 亿元，同比增长33.7%；拟并表净利润2.47 亿元，同比增长45.3%，增发摊薄后可增厚上市公司2012 年EPS 0.081 元。拟购资产2013 年度预测净利润为2.43 亿元；根据《盈利预测补偿协议》，注入资产在补偿期2013～2015 年的净利润预测数分别为2.85 亿元、2.91 亿元和3.28 亿元。

本次重组有助增强公司电力自动化主业的竞争力。1）重组后，可以有效解决北京科东、电研华源与公司现有资产在电网调度、智能农配电等领域的同业竞争；2） 购入国电富通后，可完善公司在发电领域的产业链，优势互补；3）购入南瑞太阳能后，将有助公司拓展光伏电站建设市场，打造光伏发电控制系列产品；4）购入稳定分公司后，将助力公司在智能输电（包括大容量新能源并网）等新兴业务上大展拳脚。

维持"增持"评级。我们预计，2013、2014 年，公司现有资产于当前股本下将分别实现EPS 0.858 元、1.007 元。如按前述方案成功增发，我们预计，2013、2014 年，公司重组后资产将分别实现收入101.19 亿元、116.07 亿元，实现归属母公司净利润16.37 亿元、18.94 亿元，实现摊薄后EPS 0.945 元、1.093 元，分别对应19.4 倍、16.7 倍P/E，增厚EPS 0.087 元、0.086 元。（收入成本预测详见后文。）

风险提示：1）未来电力建设投资增速放缓，市场竞争趋于激烈；2）税收优惠政策存变动风险；3）资产重组进程存在一定的不确定性。

库存油漆回收

供佛柜

觅韵万客魔方拓客会公司手机

哪里回收美图4手机全部零件一手采购步步高手

共板法兰机厂家出售